新股发行常态化 A股IPO稳步“去库存”
中国企业IPO活动在2017年上半年持续保持强势。安永最新发布的一份报告显示，全球IPO宗数同比上升70%至772宗；筹资额上升90%至834亿美元，内地和香港证券交易所则以总计315宗IPO强势领跑全球IPO市场。
　　一个颇值得市场关注的标志是，深沪港三地交易所包揽全球IPO宗数前三。业内人士向记者表示，今年上半年，A股市场新股发行全线提速，“去库存”步伐加快；IPO审核时间缩短并越来越具可预期性；但与此同时，新股发审否决率有所提升，从严审核的趋势更加明显。安永预计，下半年A股新股发行将迎来适度调整，但“去库存”目标不变。
　　排队企业降20%从严审核趋势不变
　　统计显示，2017年上半年，A股市场共有246家公司首发上市，共筹资人民币1256亿元，IPO宗数和筹资额同比分别增加303%和336%。而从IPO“堰塞湖”的角度看，目前证监会拟上市公司数量已降至585家，比去年年底下降20%。
　　“2017年第二季度，由于资本市场走势有所下滑，新股发行略有放缓。二季度新股发行筹资额环比下降20%，新股发行批文也同时放缓，对市场起到一定稳定作用。总体来看，上半年新股发行的审核趋于严格，新股发行否决率从去年的7%升至14%。”安永审计服务合伙人沈岩向本报记者表示。
　　但在业内人士看来，发审否决率的上升实际上伴随着新股发行透明度的进一步提升。“企业被否原因的披露比以往更清晰了，不管是从法律、财务还是其他方面，这些企业存在的问题会给投资人提供一个决策的角度，对于中介机构责任也提出更高的监管要求。”沈岩认为，这对整个市场无疑是利好的，在监管趋严的情况下，未来上市公司整体质量、财务质量和其他各方面的质量都会有望提高。
　　另一个值得关注的现象是，IPO的审核时间在缩短，并越来越可预期。统计显示，2017上半年企业过会至获批文平均间隔天数自今年1月份的25天不断缩短，4月、5月两个月份的间隔天数都仅为14天。
　　此外，由于监管层严控“炒壳”及新股发行“去库存”等措施，使得A股市场借壳现象大大减少。2017年上半年A股市场完成的借壳上市交易仅4宗，而去年同期则达到了12宗。
　　银行股IPO缺席新股回报仍然领先
　　从行业来看，今年上半年A股市场工业企业新股上市宗数和筹资额均位列第一。其他热门行业还包括科技、传媒和电信，材料、零售和消费品等。而往年热门的金融行业则由于今年上半年缺乏大型银行的上市，筹资额有所缩水。
　　统计显示，上半年前10大IPO共筹资人民币228亿元，与去年的前10大相比下降了53%，筹资额均低于50亿元人民币。而由于截至目前尚未有银行股上市，前10大中的金融企业均来自证券业；零售和消费品上市企业规模则较往年有所上升，占前10大筹资额的27%。
　　随着新股加速发行的常态化，新股的稀缺性降低，尽管上半年所有新股首日回报均达到最高涨幅44%，但新股上市平均一字涨停板天数呈现下降趋势。不过，以6月23日计，A股新股的平均回报仍然达到了153%，遥遥领先其他市场。
　　香港市场方面，安永的数据显示，2017年上半年共有69家公司首发上市，共筹资538亿港元，IPO宗数和筹资额同比分别上升82%和24%。从行业来看，受港交所大力推动香港成为基建行业投融资中心和“一带一路”倡议的推动，建筑和基础设施行业IPO宗数增长迅速，以15宗与零售和消费品行业并列第一。金融行业IPO筹资额占上半年总筹资额的比重为58%，位列第一。
　　值得注意的是，教育企业迎来上市小高潮。上半年共有5家教育企业在香港上市，其中有两家进入香港上半年前10大IPO，即将实施的教育民促法和正在推进的二胎政策利好民营教育机构，对推动教育行业资本证券化产生助力。
　　与此同时，香港创业板IPO上半年表现尤为抢眼。今年上半年，创业板IPO宗数占比达51%，自2003年以来首次超过香港主板上市宗数。其中，零售与消费品，科技、传媒与通讯及基建企业占据创业板上市前三位。
　　中国企业赴美上市则保持低位徘徊。2017年上半年，中国企业对于赴美上市依旧热情不高，仅有4家企业赴美上市，筹资2.74亿美元，IPO宗数与去年同期持平，筹资额同比下降39%。其中，赴美上市的公司主要来自教育、互联网金融及医疗健康行业。
　　不过，安永大中华区上市服务主管何兆烽同时表示，美国资本市场充裕的流动性和有吸引力的估值以及美国投资者对高增长公司、有前景企业的热情使得美国市场依旧对中国民营高科技、新兴行业企业具备吸引力。自2015年下半年以来内地互联网金融行业进入整顿期，国内借壳或IPO面临困难，而美国市场对金融科技企业整体看好，吸引内地互联网金融企业赴美上市。
　　“去库存继续”新股获批速度或保持稳定
　　目前，A股市场IPO排队企业中，工业，科技、传媒和电信以及材料位居前三，仍有超过10家城市和农村商业银行在排队名单中。安永预计，2017年下半年新股获批速度会略有降低，但仍会保持在稳定的速度。
　　“下半年预计新股发行规模减小，中小型新股会增加。新三板有望再分层，在创新层之上推出精选层，让优质企业通过差异化制度获得更好的流动性。同时，市场监管预计会进一步加强，探索智能监管模式，进一步发挥大数据作用。同时，中国纳入MSCI指数将有利于吸引更多国际资金。”安永审计服务合伙人沈岩表示。
　　“香港方面，预计2017年全年IPO将筹资2000亿港元，与2016年持平。”安永大中华区上市服务主管何兆烽认为，“香港证券交易所将致力于改善上市要求，吸引更多优质、成长性的企业来港上市。同时，积极推进沪港通，并完善债券通和新股通的设想，加强与内地的互联互通，巩固其在全球股票市场的领先地位。”