创业板参战手册

开户井喷 七成散户拟“又打又炒”
　　“不要插队，今天肯定能开户。”本周二(9月22日)早上9点半不到，理财一周报记者来到银河证券上海莲溪路营业部，只见门外挤满了人，保安人员不仅维护秩序，还在充当安抚人员。
　　散户找到新“赌场”?
　　本周二下午，记者又来到上海证券定西路营业部和方正证券延安西路营业部，其热闹景象丝毫不逊于银河证券，开户柜台前排起了长队。
　　这番情形仿佛是2007年上半年的翻版，当时的大牛市中，开户的投资者通常都要排上一个小时的队才能办理。现今创业板整个开户程序同样需要一个小时左右的时间。
　　在银河证券营业部，股民张阿姨告诉记者：“我今天来晚了，8点半过来，已经有人等在门外了，开这个创业板，需要填很多材料，签字就签了一堆，所以办起来特别慢，人又多。”
　　由于本周五是创业板首批10家公司的申购日，而交易经验两年以上的股民开户创业板也需要两天后才能开通，因此，本周二、周三，各地证券营业部“盛况空前”。
　　记者注意到，由于排队人数众多，不少营业部的客服人员根本无暇向开户者揭示创业板的风险，大多只是按照程序让开户者递交材料、填单、签名，一位在场的股民戏言：“签字后，券商就免责了，亏损再多也是自己的事了。”
　　本周三，理财一周报通过万言网对502位股民进行了问卷调查。数据显示，502位被调查对象中已有34.26%的投资者在创业板开户;另有52.99%的投资者准备在创业板开户;仅12.75%的投资者不准备在创业板开户。可见，创业板俨然将成为一场“全民运动”。
　　根据调查，在上述438位已经或准备开户创业板的股民中，有69.63%打算既打创业板新股，又炒创业板股票;23.97%只打创业板新股，不炒创业板股票;另有6.39%只炒创业板股票，不打创业板新股。创业板的“炒新”比例令人吃惊。
　　有意思的是，在这438位股民中，认为创业板风险比主板更大的有75.57%;认为创业板股票的走势会好于主板的有58.68%。股民基本认可创业板是个高风险高收益的市场。从这个角度看，上述近八成股民仍然打算炒新反映出散户普遍的“赌博”心态。
　　值得注意的是，在上述410位准备申购创业板新股的股民中，如果遇到主板新股与创业板新股申购“撞车”的情况，有47.32%的股民明确表示优先申购创业板，明确优先申购主板的只有21.71%，显示出股民对新市场的热衷。
　　券商活跃度有待观察
　　投资者的开户热情，使得各大券商营业部忙得晕头转向。国金证券中山南路营业部只能通过临时加派人手才能勉强完成每天的工作量。该营业部总经理邹川在接受记者采访时，简单和记者聊了几句便表示：“我们下次再聊，最近实在太忙，开户人数太多，每一个工作人员现在都是超负荷工作量，我得去增派些人手。”
　　不仅上海如此，江苏南通、南京等地多个营业部均出现爆棚现象。华泰证券南通营业部的范小姐向记者表示，由于近期办理创业板人数激增，同时也为了满足上班族开户的需求，他们的工作时间延长至晚上8点半。记者还了解到，包括国信证券上海北京东路营业部等多家营业部同样将工作时间延长至晚上8点以后。
　　长江证券分析师张凡认为，作为新生的市场，创业板在初期往往会得到公众的追捧，上市股票在经历了初期的理性回归之后，中长期的表现更贴近于基本面的表现。目前我国主板市场的流动性处于一个较高的水平，中小盘股和高科技股的交投非常活跃，投资者兴趣较大，这预示着未来创业板市场出现流动性不足的可能性较小。
　　不过尽管开户火爆，不少券商仍认为，创业板开通后的成交水平仍不好说。光大证券的一位负责人表示：“从国外的创业板来看，除了纳斯达克外，交易都不是很理想。所以中国的创业板会怎样，还是未知数，不能给予太高的希望，一切还有待观察。”
　　对于这一点，可以有两方面的理解，其一是创业板的换手率未必一定高企，其二是，对于券商而言，创业板业务对券商业绩的推动可能并不大。邹川表示：“创业板的开闸，能为我们券商业绩有多大推动作用，还要看市场的活跃度，毕竟盘子太小。”
　　而从近期券商股的走势来看，机构对此似乎并不看好，创投概念股和科技股的上涨与之无关。从上周五至本周二，上证指数下跌5.32%，但长江证券(000783)累计下跌9.21%，西南证券(600369)累计下跌8.81%，中信证券(600030)下跌7.91%。
　　根据统计数据显示，西南证券的主要做空动力来自以机构为主的大户及超大户，从9月18日至本周二，累计净卖出1749.99万元。不过江南证券研究员郭懿预计，创业板推出初期将为券商产生3%～6%的增量收入。
　　要诀1：尽早开户
　　★ 开户需携带身份证和沪深交易所股东账户卡
　　★ 双休日也可开户，部分营业部营业时间延长到20点
　　★ 交易经验两年以下的投资者T+5日开户
　　交易经验两年以上的投资者T+2日开户
　　要诀2：优先申购
　　★ 创业板新股的中签率预计高于中小板
　　★ 创业板新股上市首日涨幅有望远远高于沪市主板新股
　　★ 打新撞车的情况下，建议优先申购创业板股票
　　要诀3：“看透”公司
　　★ 上午10点30分和下午2点中签概率可能相对较大
　　★ 资金雄厚的投资者来应选择成长性相对更高的公司
　　★ 资金规模小的投资者来不妨选择相对冷门行业的公司
　　要诀4：爆炒要卖
　　★ 创业板首批公司上市首日遭遇爆炒的可能性很大
　　★ 创业板新股上市首日有20%、50%、80%三道停牌线
　　★ 如果上市首日涨幅过大，坚决抛售
　　据理财一周报调查，近九成散户已经或准备在创业板开户，同时，机构也在积极申购。
　　【创业板参战手册·投资者调查】机构积极申购密集调研
　　基金、私募等机构对创业板同样“热情洋溢”。光大证券人员表示，近期机构也在忙着开户，准备申购新股，“由于机构账户有限制，所以不能像大户那样开设多个账户，但是却也为创业板做好了准备。”据了解，在该人士所在的营业部，其中最大的一个机构，其资金量已达上亿元，此部分资金专门用作打创业板的新股。
　　除此以外，基金近期也在为创业板做准备。据了解，证监会基金监管部已于9月22日下发了《关于证券投资基金投资创业板上市证券的说明》，上述说明称：“创业板上市的股票和可转换债券，符合《基金法》第五十八条第一项的规定，属于上市交易的股票和债券。”在监管部门的首肯下，目前已有国联安、易方达、华安、汇添富等数家基金公司发布公告，明确表示旗下哪些基金可投资创业板，并相应提示风险。
　　不过，由于此前并无创业板，因此，并非所有基金都能参与创业板，具体情况还是要根据契约来决定。比如，光大保德信一位基金经理表示：“光大保德信的多款基金可能会获得通行证，因为根据该公司多个基金的合约，可以投资具有新的增长模式的上市公司，从某种意义上讲，创业板属于此范畴。”
　　多位基金经理表示，鉴于创业板的规模很小，基金的参与度不会太高，不过，不少基金公司已经开始对创业板公司进行密集调研。上述光大保德信的经理表示，下周将有部分公司的调研报告出炉。
　　天相投顾统计数据显示，9月23日、24日两天已经有46家基金公司的431只基金发布公告，宣布拟投资创业板，同时也作出风险提示。这意味着已有超过四分之三的基金公司拟投资创业板。
　　在不违背基金合同的情况下，各家基金公司对旗下基金进行“事前披露”和“风险提示”后，便可以进行创业板投资。虽然基金业内人士表示创业板规模偏小，绝对收益值不高，但是基金公司对于创业板的热情并未消减。
　　此外，部分私募目前仍然对创业板持谨慎态度。私募人士陈晓阳认为，创业板打新申购的机会比较大，但不建议投资者直接炒新。
　　而喻明投资总经理苏渝认为，创业板发行市盈率很高，特别是神州泰岳发行市盈率达70倍，鉴于创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高的特点，不排除首日跌破发行价的可能。
　　苏渝也表示，大多数开户创业板的投资者都是冲着中签后在上市首日卖个好价去的，但由于创业板缺少基金为主的机构参与，能炒多高让人狐疑。另外，全球从1962年至今共开出了75个创业板，现在关门打烊的已有34家。虽然短期来看，我国创业板被边缘化的可能性较小，但随着发行数量增多，瑕疵也会多起来，投资者应有足够的风险意识。
　　优先申购创业板 如爆炒坚决离场
　　本周五(9月25日)，青岛特锐德(300001)等10家创业板公司集体申购，投资者与创业板开始了第一次亲密接触。对于一个新生市场，投资者该如何去争取高收益，又该如何应对其中的风险呢?
　　要诀1：尽早开户
　　创业板可谓快马加鞭。上周五，就在创业板第二批6家上会公司仍在过会时，国泰君安等券商已给客户发出短信，告知“下周将有创业板公司开始招股”。就在本周一，首批10家创业板公司开始招股。
　　各大券商的营业部都在本周迎来了创业板的开户高潮。本周二，上海证券策略分析师俞佐杰给上海证券的一个营业部打电话问了开户情况。“柜台忙得不可开交，这几天来开户的散户是此前的两倍以上。”俞佐杰告诉理财一周报记者。
　　从目前过会的这些公司情况看，总体而言，资产质量都还不错，俞佐杰建议投资者可积极申购。
　　不过，根据深交所的规定，交易经验在两年以下的投资者，需要在申购日前五个交易日办理创业板开通手续，而交易经验在两年以上的投资者，则需要在申购日前两个交易日办理创业板开通手续。因此，交易经验不足两年的股民如果在本周开户，将赶不上首批公司的申购。而老股民则最晚在本周三开户，才能参与本周五的“打新”。看到本周一的招股书再去开户的新股民将错过首个打新的机会。
　　所以，想要参与创业板的投资者必须尽早开户。根据理财一周报记者的了解，目前部分券商已将营业时间延长至晚上8点半，双休日也将接受开户，投资者可先电话咨询确切的时间，并利用工作之余前往开户。开户需携带身份证和沪深交易所的股东账户卡。另外，在双休日开户均视为在当周五开户。
　　要诀2：优先申购
　　目前市场普遍关心的是创业板“打新”的中签率。由于创业板目前采取了批量申购的方式，加之创业板开户远未饱和，因此，业内普遍预计创业板打新的中签率将不低。
　　大同证券分析师刘云峰最近一直在关注创业板进展情况。他在9月21日的研报中指出，创业板开闸初期的申购中签率不但不会低于中小板，甚至会明显高于中小板。不过，长城证券分析师宋绍峰告诉理财一周报记者，大家公认好的公司申购中签率会较低，中签高的公司首日涨幅未必理想，这就可能形成小概率大涨幅、大概率小涨幅的情况。
　　有意思的是，本周的新股申购出现“撞车”，根据上证所的安排，本周三是中国国旅(780888)的申购日，这部分冻结资金无法申购周五的创业板公司。究竟是选择主板还是创业板的新股成了投资者的一个难题。
　　根据国都证券研究院张翔的测算，考虑到创业板的分流作用，中国国旅网上申购的中签率为0.55%，而创业板10家公司平均中签率为0.47%(这一中签率将超出今年绝大多数中小板新股的中签率，编者注)。上市首日，预计中国国旅涨幅为38.4%，创业板十家公司平均涨幅将在100%～120%之间。
　　据此计算，中国国旅的网上申购收益率为0.21%;申购创业板新股的平均收益率为0.47%～0.56%。因此，张翔建议资金量不大的投资者全力参与创业板新股的申购。
　　从申购规则上来看，创业板新股的申购和中小板基本一致：每一证券账户申购委托不少于500股;超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过主承销商在发行公告中确定的申购上限;打新无需缴纳佣金和印花税;配售机构也只能选择网下或网上一种方式进行申购，网下配售的股票锁定期也是三个月。
　　总体来看，在创业板推出初期，创业板新股的中签率预计将高于中小板新股的中签率，而上市首日涨幅则有望远远高于沪市主板的新股，预计今后创业板新股和主板新股的申购可能继续撞车，建议投资者优先考虑申购创业板股票。
　　要诀3：“看透”公司
　　记者发现，出于对“新股不败”的迷信，不少新股民往往热衷于研究如何打新才能提高中签率。但是接受采访的分析师都认为，中签很大程度上还是依赖于运气。
　　不过，长城证券分析师刘灏在接受媒体采访时曾表示，根据经验，申购时间段选在上午10点30分和下午2点左右，中签概率相对较大。但万国测评分析师谢祖平认为，这只是经验之谈，没有确实的科学根据。
　　俞佐杰和民族证券分析师刘佳章认为，对于投资者来说，与其研究下单时间，不如在申购之前好好地研究这些上市公司，即使没中到签，了解公司的基本情况也有助于今后的投资。
　　了解公司的最佳途径就是招股书。俞佐杰说，投资者要事先了解清楚公司的经营情况、在行业中的地位、是否具有良好的发展前景、公司的管理团队如何等等。而刘佳章则认为，除了公司本身外，还可以看看拟在创业板上市的公司在A股市场能否找到相对参照物，以便衡量它的合理估值区间。
　　需要指出的是，对于资金实力雄厚的投资者来说，如果可以确保中签，或者中签可能性较大，确实应该选择成长性相对更高的公司，可能在上市后获得更高的收益;但对于资金规模小的投资者来说，出于提高中签可能性的考虑，倒也不妨选择相对冷门行业的公司进行申购。
　　另外，长城证券研究员宋绍峰告诉理财一周报记者，资金面充足的投资者可以考虑分散平均的申购。而资金相对小的投资者集中认购一只比较好。
　　要诀4：爆炒要卖
　　当然，股民真正关心的还是创业板上市后的涨幅。
　　上世纪90年代初，最早一批在上交所上市的老八股，上市首日被市场爆炒。2004年，中小板开市，首批上市的8只个股上市首日也遭爆炒，5只涨幅超过100%，其中大族激光[7.89 -1.25%](002008)的涨幅为325%。
　　接受采访的多位分析师都认为，创业板作为一个新生事物，从老八股和中小板的经验看，创业板上市首日遭遇爆炒的可能性很大。
　　宋绍峰认为，目前创业板投资品种不多，存在稀缺性，而且很多基金出于自身考虑或规则限制不能大规模参与创业板投资，如此一来，一些私募和游资有能力影响创业板的走势。
　　谢祖平也表示，创业板上市被爆炒的可能性较大，但像当年中小板上市首日那样被疯炒的几率不大，主要是发行定价上的区别。中小板首批上市定价基本上都是按照发行前股本20倍的市盈率，所以上市后首日涨幅较大，而从今年恢复新股发行后，新股发行市盈率大幅提升，上市首日像中小板当年那样被爆炒的几率很小。
　　谢祖平甚至认为，如果创业板网下机构询价价格过高，不排除创业板上市公司首日跌破发行价的可能。
　　此外，自今年IPO重启后，监管层对炒新的监管力度加大，除了对异常的账户进行监控外，还设置了“两档停牌制”。而对于在国庆节后推出的创业板，根据深交所本周三公布的《关于创业板首次公开发行股票上市首日交易监控和风险控制的通知》，创业板首日上市将实行“三档停牌制”，即当日盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到或超过20%时，交易所将对该股票实施临时停牌30分钟;首次上涨或下跌达到或超过50%时，又将停牌30分钟;首次上涨或下跌达到或超过80%时，还将停牌至集中竞价收市前3分钟。此外，创业板交易制度将与主板保持一致。
　　市场人士建议，投资者可积极申购新股，但对于二级市场的交易，还是多看少动。如果首日涨幅过大，则更要坚决抛售。
（钱龙天地编辑整理）