美股短期走势存疑 机构看好下半年欧洲和新兴市场
2017-07-12 08:09:03 作者:21世纪经济报道

美股短期走势存疑 机构看好下半年欧洲和新兴市场

本报记者姚瑶上海报道

自去年年底开始,在“再通胀”的预期下,市场人士纷纷预计全球股市将跑赢债市,进而开始减持发达市场国债。而在欧美央行过去两周更为鹰派的表态后,全球国债收益率持续上升,美国十年期国债的收益率由2.12%上升到目前的2.39%。

和债市遇冷不同,今年以来全球股市火热,尤其是美股似乎无惧估值偏高压力,屡创新高,以标普500指数为例,今年迄今的回报为8.4%,仅在3月21日和5月17日出现了超1%的跌幅。

不过,在美国科技股经历了6月9日和12日的大跌后,市场开始有人担心美股或将在近期发生大幅调整。

多位市场人士向21世纪经济报道记者表示,确实在最近调整了对美股的短期观点。

下调美股配置比重

“我们将对美股的观点从年初的超配调整为中性,其中关闭了对美国科技股的观点,美国科技股上半年的涨幅达到了18%,鉴于短线涨幅偏大,很多利好因素已经反映在目前的价格中,所以先暂时关闭了这个观点,并不排除短期出现较大幅的回调。”渣打中国财富管理部投资策略总监王昕杰对21世纪经济报道记者表示。

“就我们的环球资产配置团队而言,短期来说,我们下调了美股的配置比重,美股目前的市盈率是21倍,无论从什么方面分析,结论都是美股最便宜的时间已经过去了。”富兰克林邓普顿(亚洲)销售业务副总监黄德泰对21世纪经济报道记者表示。

就在7月10日,花旗和摩根大通纷纷对美股走势发出了警告。摩根大通认为,美股临近二季度财报季,如果结果逊于预期,可能会引发市场回调。

本周下旬,美国多家大银行将拉开财报季的帷幕。本周五(7月14日),摩根大通、花旗银行和富国银行都将披露二季度财报,有市场人士认为这将是美股所面临的决定性考验。

“美股还有很多利好没实现,比如特朗普的税改计划,如果未来很多海外留存资金回流美国,将利好股市。就美国科技股而言,我们相信有长期的机会,我并不认为美国科技股会出现结构性的熊市,毕竟这还是个处于扩张期的产业,科技是一个大范畴,会不断有新的题材出现。”王昕杰说。在对美国短期走势的犹豫之下,近来国际资金持续流入欧洲和新兴市场,因这两个市场的基本面不断改善,市盈率相对低。

“我们的环球配置团队最近增加了对欧洲和新兴市场的配置,比如欧洲金融业股票的估值较其历史均值低了25%左右。再看新兴市场,经济增速是美国的一倍,但股市市盈率只有15倍左右。”黄德泰表示。

王昕杰表示,下半年最看好亚洲(日本除外)和欧洲股市,“目前看起来,这两个市场仍然会在今年跑赢全球”。

新兴市场债券走俏

尽管今年以来,发达市场政府债券表现不佳,但新兴市场和发达市场高息债券有望带来不错的回报。

“未来逐渐加息的过程中,低息的债券面临抛售压力。要增加高息债券的配置,比如新兴市场债券。目前来看,全球企业债跑赢政府债的观点仍然有效,另外我们在5、6月份,上调了新兴市场债券的比重,包括美元债和本币债。”王昕杰说。

“债券方面,最近我们增加了风险类型债券的配置,以美债和日本国债为例的发达市场政府债回报没什么吸引力,美国二年期国债的收益目前只有1%左右,十年期美债收益在2%左右,再看巴西,二年期国债有12%的票息回报。”黄得泰说。

但花旗银行的策略团队认为,中长期来看,全球收紧货币政策的趋势将是一个风险。

“近来不断上升的国债收益率让投资者担心,表现为多个风险资产和新兴市场的波动率显著上升。最近的数据显示,资金从美股、欧洲股市和新兴市场债市流出,流入新兴市场股市的资金也在下降。如果市场认为央行收紧,那将对市场造成威胁。”花旗银行的策略团队在7月10日发布的报告中指出。

全球最大对冲基金桥水基金的创始人RayDalio近日也发出了类似警告。“过去九年以来,在全球央行的‘大灌水’下,出现了资产价格水涨船高、负利率和国债大规模负收益等现象。现在,宽松时代即将结束,央行们将想办法以合适的速度收紧货币政策,保证增长和通胀不过热也不过冷,如果他们节奏没控制好,那我们就等着下一轮的衰退吧。总而言之,我们现在可以继续‘跳舞’,不过同时要保持高度警觉,注意出口在哪里。”他近日在其博客中写道。

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